Am Ende jedes Monats stellt das SAFE Regulatory Radar eine Auswahl wichtiger Neuigkeiten und Entwicklungen im Bereich der Finanzregulierung auf nationaler und EU-Ebene zusammen.
CMDI: EU-Rat verabschiedet Reformvorschläge
Am 26. März 2026 verabschiedete der Rat der Europäischen Union das Revisionspaket zu Krisenmanagement und Einlagensicherung („Crisis Management and Deposit Insurance“, CMDI), nachdem er sich am 25. Juni 2025 im Trilog mit dem Europäischen Parlament und der Europäischen Kommission darauf einigte. Das Paket ändert die Richtlinie über die Sanierung und Abwicklung von Kreditinstituten („Bank Recovery and Resolution Directive“, BRRD) (verabschiedete Änderungen), die Richtlinie über Einlagensicherungssysteme („Deposit Guarantee Schemes Directive“, DGSD) (verabschiedete Änderungen) und die Verordnung über den einheitlichen Abwicklungsmechanismus („Single Resolution Mechanism Regulation“, SRMR) (verabschiedete Änderungen der Richtlinie 2014/59/EU, der Richtlinie 2014/49/EU und der Verordnung (EU) Nr. 806/2014).
Der Rat stellt die Reform als gezielte Verbesserung dar, die die geordnete Abwicklung kleiner und mittlerer Banken praktikabler machen soll. Die SAFE-Forscher Tobias Tröger und Ioannis Asimakopoulos analysieren die Reformen im SAFE Working Paper No. 418.
Zu den wichtigsten Änderungen bei den drei Instrumenten gehören:
- BRRD: Die Vereinbarung verschärft die Prüfung des öffentlichen Interesses („Public Interest Assessment“, PIA) und vereinfacht den Test der geringsten Kosten („Least Cost Test“, LCT), indem sie die Interventionen des Einlagensicherungssystems („deposit guarantee scheme“, DGS) auf den Bruttobetrag der gedeckten Einlagen begrenzt; die Vorrangstellung gedeckter Einlagen in der dreistufigen Gläubigerhierarchie bleibt bestehen. Sie präzisiert die Bedingungen für DGS-Beiträge in der Abwicklung, die u.a. durch Größenlimits, Abwicklungsplanung, vollständige Bail-in-Nutzung und quantitative Obergrenzen beschränkt sind.
- DGSD: Der Rahmen bewahrt den Ermessensspielraum der Mitgliedstaaten bei der Genehmigung von Einlagensicherungsmitteln für präventive Maßnahmen außerhalb der Abwicklung, harmonisiert jedoch die Bedingungen (u.a. Aufsicht, Sanierungsplanung, Kapital- und Liquiditätsauflagen). Alternative Maßnahmen im Insolvenzfall können Übertragungen (einschließlich nicht gedeckter Einlagen und bestimmter Verbindlichkeiten) unterstützen, sofern notwendig und verhältnismäßig; sie schließen jedoch die Unterstützung von Eigenmitteln oder nachrangigen Verbindlichkeiten aus und erfordern wettbewerbsorientierte, transparente Verfahren. Für alle DGS-Interventionen gilt ein harmonisierter Mindestkostentest, der die Unterstützung auf den niedrigeren Wert aus gedeckten Einlagen und den durch die jeweilige Maßnahme implizierten Kosten begrenzt.
- SRMR: Die Änderungen legen strengere Bedingungen für die Finanzierung durch Einlagensicherungssysteme (DGS) im Abwicklungsfall fest und die Unterstützung durch den Einheitlichen Abwicklungsfonds („Single Resolution Fund“, SRF) als zweite Verteidigungslinie definiert wird, die erst nach einer ausreichenden Eigenmittelanrechnung bei Aktionären und Gläubigern zur Verfügung steht. Darüber hinaus führt der Rahmen ein spezifisches internes Konsultationsverfahren zur Governance ein: Der Exekutivausschuss des Einheitlichen Abwicklungsausschusses („Single Resolution Board“, SRB) muss das SRB-Plenum konsultieren, wenn er Leitlinien, allgemeine Anweisungen und andere Instrumente von allgemeiner Geltung zur Umsetzung der Verordnung verabschiedet. Dies umfasst die Vorlage eines Entwurfs im Plenum, die Konsultation der nationalen Mitglieder, die Prüfung und Erörterung von Stellungnahmen im Plenum sowie die anschließende Fertigstellung des Instruments im Exekutivausschuss mit einer Begründung.
Während die Änderungen des einheitlichen Abwicklungsmechanismus nach 24 Monate unmittelbar in Kraft treten, haben die Mitgliedstaaten denselben Zeitraum, um die Änderungen der anderen Richtlinien in nationales Recht umzusetzen. Diese sollen gleichzeitig beginnen.
CRD: Endgültige Leitlinien mit Durchführungsstandards für Zweigstellen aus Drittstaaten veröffentlicht
Im März 2026 veröffentlichte die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) zwei wichtige Durchführungsbestimmungen zum Rahmenwerk der Europäischen Union für Zweigstellen von Kreditinstituten aus Drittstaaten („third-country branches“, TCBs) gemäß der Eigenkapitalrichtlinie („Capital Requirements Directive“, CRD VI).
Am 2. März 2026 veröffentlichte die EBA endgültige Leitlinien, in denen festgelegt wird, welche Instrumente Zweigstellen aus Drittstaaten zur Erfüllung der Kapitalanforderungen gemäß der Eigenkapitalrichtlinie nutzen dürfen, sowie die Mindestanforderungen an die Betriebsabläufe, um sicherzustellen, dass diese Vermögenswerte uneingeschränkt und unverzüglich verfügbar bleiben, auch im Falle einer Abwicklung oder Liquidation. Neben Barmitteln und bestimmten in der Richtlinie genannten Staats- oder Zentralbankanleihen von Mitgliedstaaten identifiziert die EBA zulässige „sonstige Instrumente“ in erster Linie anhand der Risikogewichtung von 0 % gemäß dem Standardansatz für das Kreditrisiko der Kapitaladäquanzverordnung (CRR). In der Praxis umfasst dies Schuldtitel, die von regionalen oder lokalen Behörden von EU-Mitgliedstaaten, qualifizierten Zentral-, Regional- oder Kommunalverwaltungen oder Zentralbanken von Drittländern, Einrichtungen des öffentlichen Sektors, multilateralen Entwicklungsbanken und internationalen Organisationen begeben oder garantiert werden, sofern sie nach dem Standardansatz ein Risikogewicht von 0 % erhalten. Die Leitlinien legen zudem operative Sicherheitsvorkehrungen für das Treuhandkonto der TCB fest, darunter die ständige Verfügbarkeit, Beschränkungen hinsichtlich der Belastung, eine marktwertbasierte Bewertung (oder einen einfachen Näherungswert, wenn kein Preis verfügbar ist) sowie die Überwachung des Standorts des Emittenten, des Konzentrationsrisikos und der Währungskonsistenz im Hinblick auf die Verbindlichkeiten der Zweigstelle. Die Leitlinien gelten ab dem 11. Januar 2027.
Am 5. März 2026 veröffentlichte die EBA ihren Abschlussbericht mit Entwürfen für technische Durchführungsstandards („Implementing Technical Standards“, ITS) zur aufsichtsrechtlichen Berichterstattung von TCBs gemäß CRD VI, in denen harmonisierte Vorlagen, Definitionen und Berichtsfrequenzen eingeführt werden. Zweigstellen aus Drittstaatenwerden zwei Vorlagensätze melden, die (i) Finanz- und aufsichtsrechtliche Informationen auf Zweigstellenebene sowie (ii) quantitative und qualitative Informationen der Muttergesellschaft abdecken, wobei ein verhältnismäßiger „Kern + Ergänzung“-Ansatz zur Anwendung kommt (ein Kern-Datensatz für kleinere/weniger komplexe Zweigstellen und zusätzliche Details für größere/komplexere Zweigstellen). Das Berichtspaket soll den Aufsichtsbehörden qualitativ hochwertige Informationen liefern und gleichzeitig Verhältnismäßigkeit, Klarheit und operative Durchführbarkeit für die berichtenden Unternehmen gewährleisten. Nach der Übermittlung an die Kommission wird die EBA im zweiten Quartal 2026 das unterstützende Datenpunktmodell (DPM) und die Taxonomie (sowie Validierungsregeln) der eXtensible Business Reporting Language (XBRL) veröffentlichen, wobei die Berichterstattung ab dem 31. März 2027 gilt.
Updates
- Am 18. März 2026 veröffentlichte die Europäische Kommission den Vorschlag „EU Inc.“ für ein 28. Rechtssystem, mit dem ein optionales, EU-weites Gesellschaftsrechtssystem geschaffen werden soll, das neben den nationalen Gesellschaftsformen bestehen würde. Zu den Kernelementen gehören eine vollständig digitale Unternehmensregistrierung innerhalb von 48 Stunden, vereinfachte digitale Verfahren über den gesamten Lebenszyklus eines Unternehmens hinweg, vollständig digitale Insolvenzverfahren sowie die Anwendung des „Once-only-Prinzips“. Die Entschließung des Europäischen Parlaments zu einem 28. Gesellschaftsrechtsregime wurde bereits im Januar 2026 im SAFE Regulatory Radar behandelt. Trotz beachtlicher Fortschritte läuft der Vorschlag Gefahr, das Ziel der Schaffung eines einheitlichen europäischen Regimes zu verfehlen, da wesentliche Zuständigkeiten weiterhin dem nationalen Recht und den nationalen Gerichten unterliegen werden, wie Tobias Tröger und Ko-Autoren darlegen.
- Am 27. Februar 2026 haben die Ausschüsse für Wirtschaft und Währung sowie für bürgerliche Freiheiten, Justiz und Inneres des Europäischen Parlaments einen Legislativvorschlag veröffentlicht, der vorsieht, Small Mid-Cap-Unternehmen (SMCs) als eine Kategorie zwischen kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) und Großunternehmen zu definieren und ausgewählte KMU-Entlastungsmaßnahmen auf SMCs auszuweiten, um „Cliff-Edge“-Compliance-Sprünge zu vermeiden, wenn Unternehmen wachsen. Dies basiert zum Teil auf einer Empfehlung aus dem Draghi-Report zur Wettbewerbsfähigkeit der EU, über den bereits im Februar 2025 im SAFE Regulatory Radar berichtet wurde.
- Am 12. März 2026 veröffentlichte die ESMA ihren Bericht zum Call for Evidence (CfE) über die Erfahrungen von Kleinanlegern, in dem sie die Rückmeldungen der Interessengruppen zu Hindernissen für die Beteiligung von Kleinanlegern an den Kapitalmärkten sowie zu den Anforderungen der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente II (MiFID II), die Kleinanleger betreffen, zusammenfasst. Die Rückmeldungen werden bei künftigen technischen Empfehlungen zu delegierten Rechtsakten der MiFID II berücksichtigt und dienen als Grundlage für gegebenenfalls erforderliche Aktualisierungen der MiFID II-Leitlinien der ESMA. Mehr über die EU-Strategie für Privatanleger im SAFE Regulatory Radar vom Mai 2023.
- Am 10. März 2026 veröffentlichte die Europäische Kommission einen Bericht über die Vorsorge im EU-Finanzsektor, in dem untersucht wird, ob das System auch bei größeren Störungen wie geopolitischen Schocks, Cybervorfällen und Naturkatastrophen weiterhin kritische Funktionen des Finanzsystems gewährleisten kann. Die Kommission hebt den „mehrschichtigen“ EU-Rahmen (Gesetzgebung + Governance + Koordinierung) hervor und verweist insbesondere auf den Digital Operational Resilience Act (DORA) als EU-weite Grundlage für das Management von Risiken im Bereich der Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT) und der Cybersicherheit, einschließlich der Aufsicht über kritische IKT-Drittanbieter; sie betont zudem die Aufrechterhaltung der Kontinuität von Bargeld- und elektronischen Zahlungen sowie die laufenden Arbeiten am digitalen Euro. Dies baut auf früheren Berichten von SAFE zu den technischen Standards von DORA (SAFE Regulatory Radar im Juli 2024) und dem Einheitswährungspaket zum digitalen Euro und zum Zugang zu Bargeld (SAFE Regulatory Radar im Juli 2023) auf.
- Am 10. März 2026 hat die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung der Kommission zur Änderung der in der Delegierten Verordnung (EU) 2023/206 festgelegten technischen Regulierungsstandards (RTS) verabschiedet, um Rechtsverweise zu aktualisieren und die Terminologie an die Änderungen der CRR anzupassen. Die Kommission weist darauf hin, dass der Rechtsakt noch nicht in Kraft getreten ist und erst nach seiner Veröffentlichung im Amtsblatt der Europäischen Union Anwendung findet. Damit werden die RTS zu Risikogewichten und Mindestwerten für den Verlust bei Ausfall für Immobilienengagements geändert, die bereits im November 2021 im SAFE Regulatory Radar behandelt wurden.
- Am 2. März 2026 veröffentlichte die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) den Abschlussbericht zum Entwurf der technischen Regulierungsstandards (RTS) zu den Anforderungen an die Margin-Transparenz. Die RTS zur Margin-Transparenz (Artikel 38 EMIR) legen fest, welche Informationen zentrale Gegenparteien (CCPs) gegenüber Clearing-Mitgliedern offenlegen müssen und welche Informationen Clearing-Dienstleister (CSPs) ihren Kunden zur Verfügung stellen müssen, einschließlich Margin-Simulationen. Darüber hinaus veröffentlichte die ESMA den Abschlussbericht zum Entwurf der RTS über Informationen zu Clearinggebühren und damit verbundenen Kosten. Die RTS zu Clearingkosten (Artikel 7c Absatz 4 EMIR) legen fest, welche Gebühren- und Kosteninformationen pro CCP CSPs ihren Kunden offenlegen müssen (einschließlich weiterberechneter Gebühren). Beide RTS-Entwürfe werden der Europäischen Kommission vorgelegt, die drei Monate Zeit hat, um über die Billigung als delegierte Verordnungen zu entscheiden, vorbehaltlich der Prüfung durch das Europäische Parlament und den Rat. Lesen Sie mehr über die EMIR-Überprüfung und die damit verbundenen Clearing-Reformen im SAFE Regulatory Radar vom November 2024.
Öffentliche Konsultationen
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Sara Fadavi ist Financial Policy Analyst im SAFE Policy Center.
