Am Ende jedes Monats stellt das SAFE Regulatory Radar eine Auswahl wichtiger Neuigkeiten und Entwicklungen im Bereich der Finanzregulierung auf nationaler und EU-Ebene zusammen.
Omnibus-Richtlinie: EU-Vorschläge zur Vereinfachung von Rechtsvorschriften und zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit
Am 26. Februar 2025 hat die Europäische Kommission neue Vorschläge (hier und hier) zur Straffung der EU-Vorschriften und zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit vorgelegt, angelehnt an Strategien des Kompass für Wettbewerbsfähigkeit und des Draghi-Berichts. Die ersten beiden „Omnibus“-Pakete konzentrieren sich auf die Vereinfachung von Vorschriften für Unternehmen, insbesondere kleine und mittelgroße Unternehmen (KMU), um ein günstiges Geschäftsumfeld zu schaffen und Wachstum zu fördern. Zu den wichtigsten Maßnahmen gehören die erleichterte Nachhaltigkeitsberichterstattung, die vereinfachte Prozesse bei den Sorgfaltspflichten, die Stärkung des Mechanismus zur Anpassung der Kohlenstoffgrenzwerte und die Erschließung von Möglichkeiten in europäischen Investitionsprogrammen. Diese Vorschläge zielen darauf ab, den Verwaltungsaufwand bis 2029 um insgesamt 25 Prozent und für KMU um 35 Prozent zu verringern.
Der Vorschlag konzentriert sich auf die Änderung wichtiger Richtlinien, darunter die Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen („Corporate Sustainability Reporting Directive“, CSRD), die Richtlinie über die Sorgfaltspflicht von Unternehmen („Corporate Sustainability Due Diligence Directive“, CSDDD) und die EU-Taxonomieverordnung. Für die CSRD wird laut Vorschlag der Umfang der obligatorischen Berichterstattung verringert, wodurch kleinere Unternehmen und börsennotierte KMU ausgenommen werden. Der Vorschlag führt einen verhältnismäßigen Standard für die freiwillige Berichterstattung kleinerer Unternehmen ein und erweitert den Schutz, um die Auswirkungen auf die KMU in der Wertschöpfungskette zu verringern. Der Vorschlag hebt auch die Anforderung sektorspezifischer Berichterstattungsstandards auf und präzisiert die Zuverlässigkeitsanforderungen, um künftige Kostensteigerungen zu vermeiden. Darüber hinaus wird das Inkrafttreten der Berichtspflichten für bestimmte Unternehmen verschoben, um Kosten zu vermeiden.
Für die CSDDD vereinfacht der Vorschlag die Sorgfaltspflichten, indem er sich auf direkte Geschäftspartner konzentriert, mit Ausnahme von Umgehungsfällen oder bekannten nachteiligen Auswirkungen. Die Häufigkeit der regelmäßigen Kontrolle wird von einem Jahr auf fünf Jahre verringert, und die Verfahren zur Einbeziehung von Interessengruppen werden klarer gefasst. Der Vorschlag streicht auch die Verpflichtung zur Beendigung von Geschäftsbeziehungen als letztes Mittel und vereinfacht die Definition von Stakeholdern. Darüber hinaus wird die Mindestobergrenze für finanzielle Sanktionen gestrichen und spezifische EU-weite Haftungsregeln abgeschafft, während Opfern von Menschenrechtsverletzungen und Umweltauswirkungen der Zugang zur Justiz erhalten bleibt.
Für die EU-Taxonomie vereinfacht der Vorschlag die Berichtspflichten, indem eine Wesentlichkeitsschwelle eingeführt wird und für bestimmte Tätigkeiten auf frewillige Berichterstattung umgestellt wird. Er vereinfacht auch die Berichtsvorlagen und verschiebt bestimmte Berichtsanforderungen. Darüber hinaus wird die Anwendung der Do No Significant Harm-Kriterien in den delegierten Rechtsakten zur Taxonomie für Klima und Umwelt präzisiert, um den Befolgungsaufwand zu verringern.
Außerdem hat die Europäische Kommission Fragen und Antworten zur Vereinfachung veröffentlicht.
CSDR: Erste Gruppe technischer Standards zum CSDR Refit und ein Vorschlag zur T+1-Abwicklung
Am 20. Februar 2025 veröffentlichte die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) drei Abschlussberichte über die Neugestaltung der Zentralverwahrer-Verordnung („Central Securities Depositories Regulation“, CSDR), um den CSDR-Rahmen neu zu kalibrieren und zu präzisieren. Der Abschlussbericht über den Entwurf technischer Regulierungsstandards (RTS) zur wesentlichen Bedeutung von Zentralverwahrern („central securities depositories“, CSDs) legt die Kriterien für die Bewertung der erheblichen Bedeutung von Zentralverwahrern in einem Aufnahmemitgliedstaat dar. Dieser Bericht führt technische Regulierungsstandards („regulatory technical standards“, RTS) ein, die die Informationen verringern, die Zentralverwahrer den nationalen zuständigen Behörden zur Überprüfung und Bewertung zur Verfügung stellen müssen, um einen einheitlichen Ansatz in der EU gewährleisten.
Der Abschlussbericht über technische Standards für die Überprüfung und Bewertung konzentriert sich auf die Verbesserung des Überprüfungs- und Bewertungsprozesses von CSDs. Es werden technische Standards vorgeschlagen, darunter Standardformulare, Vorlagen und Verfahren, um die Effizienz und Effektivität des Prozesses zu verbessern. Diese Standards sollen die Konsultation der relevanten Behörden stärken und den Kreis der Behörden, die die Bewertungsergebnisse erhalten, erweitern.
Der Abschlussbericht über Drittland-Zentralverwahrer befasst sich mit den Informationen, die Drittland-Zentralverwahrer melden müssen, wenn sie Notar-, zentrale Verwaltungs- und Abwicklungsdienstleistungen in der EU erbringen. Dieser Bericht verdeutlicht die Anforderungen für Drittland-Zentralverwahrer und stellt sicher, dass sie die EU-Vorschriften genau verstehen und einhalten. Er strafft das Meldeverfahren, um den Meldeaufwand zu verringern und gleichzeitig eine umfassende Aufsicht aufrechtzuerhalten.
Diese Berichte zielen darauf ab, Transparenz zu fördern und die Beaufsichtigung von Zentralverwahrern sowohl innerhalb als auch außerhalb der EU zu stärken. Die vorgeschlagenen Maßnahmen sollen das Funktionieren des Wertpapierliefer- und -abrechnungssystems insgesamt verbessern und einen robusten und effizienten Marktbetrieb gewährleisten.
Am 12. Februar 2025 schlug die Europäische Kommission eine Verordnung zur Änderung der CSDR vor, um den EU-Abwicklungszyklus von zwei Tagen (T+2) auf einen Tag (T+1) für Geschäfte mit übertragbaren Wertpapieren, die an Handelsplätzen ausgeführt werden, zu verkürzen. Diese Änderung soll die EU-Märkte an die globalen Trends angleichen. Es wird erwartet, dass die Umstellung auf T+1 die Markteffizienz erhöht, Risiken reduziert, Kosten senkt und tiefere, liquidere Kapitalmärkte in der EU fördert. Außerdem wird dadurch eine Marktfragmentierung verhindert und eine Harmonisierung mit den globalen Finanzmärkten sichergestellt. Die EU-T+1-Governance, bestehend aus der ESMA, der Europäischen Zentralbank, der Kommission und der Finanzindustrie, wird den Übergang überwachen, um einen reibungslosen Prozess zu gewährleisten. Der Vorschlag, der den 11. Oktober 2027 als geeignetes Datum für den Übergang zur T+1-Abwicklung empfiehlt, soll die Spar- und Investitionsunion stärken.
Bankenunion: die Säule-3-Plattform und Stellungnahme zur Interaktion zwischen Output Floor und Säule-2-Anforderungen
Am 12. Februar 2025 veröffentlichte die Europäische Bankenaufsichtsbehörde („European Banking Authority“, EBA) ihren endgültigen Entwurf für technische Durchführungsstandards von IT-Lösungen für die Offenlegung der Teil 8 Titel II und III der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 genannten Informationen durch Institute, die nicht klein und die nicht komplex sind. In diesem Abschlussbericht skizziert die EBA die Einrichtung einer zentralen Datenplattform für die Offenlegung nach Säule 3. Diese Plattform wird als einheitlicher elektronischer Zugangspunkt auf der EBA-Website dienen und die aufsichtsrechtlichen Offenlegungen der Institute zentralisieren. Die Einrichtung dieser Plattform soll den Meldeprozess straffen, die Transparenz erhöhen und den Zugang zu wichtigen Finanzdaten sowohl für die Regulierungsbehörden als auch für die Öffentlichkeit verbessern. Durch die Konsolidierung der Offenlegungen will die EBA den Verwaltungsaufwand der Institute verringern und sicherstellen, dass wichtige Informationen leicht zugänglich sind, wodurch eine größere Marktdisziplin und eine bessere Aufsicht gefördert werden.
SAFE hat mit einer Antwort auf die von der EBA im Oktober eingeleitete Konsultation dazu beigetragen.
EZB: Beschluss über den Zugang von Nicht-Bank-Zahlungsdienstleistern zu von der Zentralbank des Eurosystems betriebenen Zahlungssystemen und Zentralbankkonten
Am 27. Januar 2025 erließ die Europäische Zentralbank (EZB) den Beschluss EZB/2025/2 zur Formalisierung des Zugangs von Nicht-Bank-Zahlungsdienstleistern zu den von den Zentralbanken des Eurosystems betriebenen Zahlungssystemen und Zentralbankkonten. Dieser Beschluss ist Teil einer umfassenderen Zugangspolitik, die die Effizienz und das reibungslose Funktionieren des Massenzahlungsmarkts verbessern und die Bereitstellung von Sofortzahlungen im gesamten Euroraum erleichtern soll. Der Beschluss legt einheitliche, nichtdiskriminierende und risikobasierte Kriterien für Nicht-Bank-Zahlungsdienstleister fest, die einen direkten Zugang anstreben, Wettbewerb und Innovation fördern und gleichzeitig die Widerstandsfähigkeit und Sicherheit der Zahlungssysteme gewährleisten.
Der Beschluss tritt am 9. April 2025 in Kraft.
Neuerungen:
- Am 21. Februar 2025 veröffentlichte die ESMA neue Fragen und Antworten zur Bewertung der Bedeutung für die Zwecke der Fehler- und Unterlassungsmeldungen (hier) und der Meldung von Abwicklungssatzoptionen (hier) im Rahmen der Verordnung über europäische Marktinfrastrukturen. Außerdem wurden neue Fragen und Antworten zur Berechnung des Schwellenwerts in Artikel 1 (hier) und zu Crowdfunding-Mehrfachangeboten (hier) im Rahmen der Verordnung über europäische Crowdfunding-Dienstleister für Unternehmen veröffentlicht. Ein weiteres Q&A wurde zum Schwellenwert für das offene Zinsen bei Energiederivaten im Rahmen der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente II veröffentlicht (hier).
Öffentliche Konsultationen
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Pietro Chiarelli ist Financial Policy Analyst am SAFE Policy Center.
